Mecanismos de negociação e retorno de ações uma investigação empírica

Mecanismos de negociação e retorno de ações: uma investigação empírica

YAKOV AMIHUD,

Amihud é da Universidade de Tel Aviv e da Universidade de Nova York, Mendelson da Universidade de Rochester. Reconhecemos apoio financeiro parcial pelo Centro de Pesquisa de Economia Gerencial da Universidade de Rochester e Salomon Brothers Center na Universidade de Nova York, bem como por comentários úteis de Robert Schwartz.

HAIM MENDELSON

Este artigo examina os efeitos do mecanismo pelo qual os títulos são negociados em seu comportamento de preços. Comparamos o comportamento dos retornos de abertura-para-abertura e de fechamento-a-fechamento em ações da NYSE, dadas as diferenças nos métodos de execução aplicados nas transações de abertura e fechamento. Os retornos de abertura mostram maior dispersão, maiores desvios da normalidade e um padrão de autocorrelação mais negativo e significativo do que os retornos de fechamento. Estudamos os efeitos do spread bid-ask e do processo de ajuste de preços nas variâncias e covariâncias de retorno estimadas e discutimos os vieses associados. Concluímos que o mecanismo de negociação tem um efeito significativo no comportamento dos preços das ações.